Снижение спроса на украинские ОВГЗ может заставить Минфин повышать ставки заимствований, и тогда о дешевых кредитах можно забыть.

На этой неделе последствия коронавируса начали ощущаться и в Украине. Минфин фактически провалил аукцион по привлечению средств в Облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ). Эксперты говорят, что это может привести к повышению ставок по займам, что в итоге перечеркнет мечту правительства о «доступной» ипотеке под 10% годовых.

Денег нет, но вы держитесь

Спрос на украинские облигации внутреннего госзайма снижается. На этой неделе Минфин фактически провалил аукционы по продаже облигаций. «Короткие» ценные бумаги еще продаются, «длинные» — нет. Последняя продажа семилетних облигаций вообще не вызвала спроса – из неограниченного размещения было куплено бумаг только на 229 миллионов гривен, и это при ставке 9,95%. Незадолго до этого продажа гривенных трехлетних ОВГЗ под 10% вообще провалилась.

- Последние аукционы Минфина сложно назвать успешными, например, на этой неделе ведомство смогло привлечь всего лишь 1,6 млрд гривен вместо 4 млрд запланированных, — пояснил «КП» в Украине» аналитик TeleTrade Сергей Родлер. — Но здесь сложно сказать, в чем именно была причина, так как спрос инвесторов на рисковые активы значительно сократился на фоне переживаний за глобальную экономику. В таких условиях игроки сокращают позиции по инструментам из развивающихся стран и перекладывают капитал в безопасные активы, например, золото, которое подорожало до рекордных максимумов во всех валютах, кроме доллара и швейцарского франка.

По его словам, это вполне может оказаться не только проблемой слишком низкой учетной ставки, а значит, НБУ, как и любому другому центробанку в условиях возросшей неопределенности, стоит взять паузу и внимательно проанализировать ситуацию, ведь эффект от изменения кредитно-денежной политики проявляется не моментально.

Правда, есть мнение, что паника довольно быстро может сойти на нет. И если сейчас мы наблюдаем всего лишь откат мировых фондовых рынков, а не начало глобальной рецессии, то спрос на облигации может восстановиться.

- По поводу роста доходности ОВГЗ на последнем аукционе стоит отметить несколько моментов, — рассказал «КП» в Украине» старший аналитик «Альпари» Вадим Иосуб. — Во-первых, не стоит строить долгосрочные прогнозы «по одной точке» — по результатам одного лишь аукциона. Во-вторых, надо понимать, если и будет рост доходности дальше – это не только и не столько местная история. Из-за коронавируса на мировых рынках паника, падают сырье и акции, даже в развитых экономиках. Инвесторы бегут из рискованных активов, а облигации развивающихся стран – одни из самых рисковых. На общем фоне, сравнивая с большинством развивающихся стран, и гривна, и украинские облигации выглядят довольно сильными.

«Снизить ставку до 10% было нереально и без коронавируса»

Если в ближайшие дни все-таки прилетит «черный лебедь» (так экономисты называют процесс начала падения глобальной экономики) «коронакризиса», то о дешевых кредитах можно будет забыть.

- Безусловно, в таких реалиях ипотека под 10% годовых в обозримой перспективе совершенно невозможна, да и в целом планы снизить стоимость займа до этой величины были практически невыполнимы и без внезапной вспышки коронавируса, — уверен Сергей Родлер. — Сейчас рынок ипотеки в стране практически отсутствует: кредитные организации финансируют не более 8% всех сделок на первичном рынке из-за крайне высокой стоимости займа. Реальные процентные ставки могут вполне доходить и до 23% с учетом всех страховок и комиссий. Все познается в сравнении, и, действительно, может показаться, что сокращение ставки до 10% будет достаточным для создания полноценного рынка ипотеки, но на самом деле нет. Ипотека берется на 20-30 лет, и даже под 10% годовых придется переплатить как минимум двукратную стоимость квартиры. Для того чтобы граждане могли свободно решать свои проблемы с жильем, ее стоимость должна снизиться до 3-5%. Стоит также помнить, что одних монетарных мер недостаточно — следует также реформировать законодательство и работать на увеличение реальных зарплат.

По его словам, на текущий момент даже если кто-то захочет взять ипотеку под 20%, то ему придется иметь официальный доход не менее 20 тысяч гривен на каждого члена семьи в месяц. Учитывая средние зарплаты по стране, получить кредит под подобные условия попросту невозможно.

Вадим Иосуб говорит, что ипотека формируется не только ставкой: стоимость ресурсов для банков – важный фактор, но не единственный. Для снижения стоимости кредитования есть еще ряд препятствий.

- Банки закладывают в свои ставки риски, — поясняет Вадим Иосуб. — Например, риски того, что ипотека перестанет обслуживаться. Или сложности с выселением должников из ипотечного жилья и с его дальнейшей реализацией. Для того чтобы ставки по ипотеке приблизились к уровням развитых стран, надо: дальнейшее устойчивое снижение инфляции; готовность населения хранить гривну в банках на депозитах по более низким, чем сейчас, ставкам; высокая дисциплина и ответственность при погашении ипотеки; легкость реализации ипотечного жилья банками при неплатежах за него.

ВОПРОС РЕБРОМ

Будут ли брать ипотеку под 10%

После того как премьер-министр Алексей Гончарук заявил, что для того, чтобы сейчас брать ипотеку, нужно торговать оружием или наркотиками, возник вопрос: какая же ставка по кредитам будет приемлемой для заемщиков? В правительстве считают, что 10% — хорошая ставка по кредиту. Но эксперты с этим не согласны.

- Ипотека под 10% — нонсенс, — считает экономист Алексей Кущ. — Она попросту не живет при такой «процентной температуре». Простыми словами: ипотека как финансовый инструмент появляется в странах с низкой инфляцией и ставкой кредита на уровне «инфляция + 1%», то есть ставка по ипотечному кредиту — 2-3% годовых. В этом весь смысл — купить жилье с небольшой переплатой в виде процентов, чтобы не копить десятки лет, а жить в своем доме. Есть искусственная ипотека, когда рыночными механизмами снизить ставку кредита невозможно, и государство компенсирует процент до необходимого минимума за счет средств специального целевого фонда. Но ипотека со ставкой 10% — это уже долгосрочный потребительский кредит под залог недвижимости, а не ипотечный инструмент, ведь в зависимости от срока и графика погашения нужно будет переплатить 1,5-2-кратную стоимость жилья, рыночная стоимость которого вряд ли настолько увеличится.