ОДЕССА, 29 ЯНВАРЯ 2010 ГОДА, КОНТЕКСТ-ПРИЧЕРНОМОРЬЕ ─ Международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг «ССС+» города Одессы, прогноз по рейтингу — «Негативный», передает корреспондент ИА «Контекст-Причерноморье».

Об этом агентству сообщили сегодня, 29 января, в пресс-центре Standard & Poor's.

Как отмечается в сообщении пресс-центра, «рейтинг Одессы отражает низкую финансовую гибкость, обусловленную контролем над бюджетом города со стороны центрального правительства, сложную ситуацию с ликвидностью ввиду ожидаемого увеличения долговых выплат и слабые бюджетные показатели города.

Наряду с этими сдерживающими факторами мы учитываем положение Одессы, являющейся важным экономическим и транспортным центром Украины, а также демонстрируемую администрацией города политику ограничения роста бюджетных расходов.

Финансовая гибкость ограничена из-за контроля центрального правительства над основными источниками доходов и расходными полномочиями, а также меняющейся системы межбюджетных отношений. В общей структуре доходов города в 2009 г. гибкие доходы составляли лишь небольшую часть, более половины текущих доходов уходило на выплату заработной платы — в соответствии с мандатом центрального правительства на повышение оплаты труда в общественном секторе.

Одесса стоит перед проблемой исполнения своих долговых обязательств, номинированных в иностранной валюте, в 2010-2011 гг., когда расходы на погашение и обслуживание долга достигнут максимального значения (16% доходов бюджета) на фоне отсутствия альтернативных планов рефинансирования долга. Мы считаем, что низкий уровень доходов и ликвидности заставят Одессу вновь привлекать заимствования с рынка, а также из Государственного бюджета, в результате чего ее прямой долг в 2010-2011 гг., по-видимому, останется на уровне, превышающем 20% текущих доходов. Ввиду необходимости продолжения прерванной рецессией инвестиционной программы городу, скорее всего, придется вернуться на рынки капитала — при условии их оживления — и возобновить среднесрочные заимствования в 2012 году, вследствие чего его долг может стабилизироваться на отметке 25% текущих доходов в 2012 году и в последующие годы.

Вместе с тем, учитывая возможные гарантии по кредитам международных финансовых организаций, а также не гарантированные городом долговые обязательства муниципальных предприятий, мы предполагаем, что до конца 2012 года полный долг Одессы не превысит 30-35% доходов бюджета.

Благодаря хорошей диверсификации налоговой базы, в структуре которой преобладает налог на доходы физических лиц, Одесса в 2009 году не испытала резкого сокращения текущих доходов: в номинальном выражении они остались примерно на уровне 2008 г. Кроме того, администрация города сумела сдержать рост расходов, что позволило исполнить бюджет с небольшим текущим профицитом. Если предположить, что город будет проводить политику сдерживания расходов, его баланс по текущим операциям в 2010 г., скорее всего, будет бездефицитным, а в 2011-2012 годы может стать положительным благодаря постепенному увеличению налоговых доходов.

До 2008 года значительное место в структуре расходов Одессы занимали расходы капитального характера, что предоставило городу пространство для финансового маневра. Большинство капитальных проектов города были приостановлены, что резко сократило объем инвестиционной программы Одессы в 2009 году. В связи с этим бюджет города был исполнен лишь с умеренным дефицитом после капитальных расходов. Некоторое оживление рынка недвижимости, скорее всего, будет способствовать увеличению капитальных доходов города в 2010-2012 гг., что, как мы предполагаем, станет причиной роста бюджета капвложений, а также дефицита после капитальных расходов до 1-3% (умеренный уровень) в 2010-2012 гг.

Относительно бедная экономика Одессы (среднемесячная заработная плата составляет порядка 230 долл. США), характеризующаяся повышенным удельным весом нефтеперерабатывающей промышленности, в 2009 году сократилась в реальном выражении. Однако благодаря развитому сектору услуг, а также стабильной производственной деятельности ключевого предприятия — нефтеперерабатывающего завода ПАО «ЛУКОЙЛ» — показатель сокращения валового регионального продукта (ВРП) у Одессы оказался ниже, чем в среднем по стране».

«Прогноз по рейтингу Одессы — «Негативный». Он отражает высокие риски рефинансирования, обусловленные увеличением расходов на обслуживание и погашение долга — главным образом валютных долговых обязательств — в 2010-2011 гг. до 16% доходов бюджета. Кроме того, учитываются низкие финансовые показатели Одессы и ее слабая позиция ликвидности.

Если Одесса не разработает реалистичный план рефинансирования/погашения своих долговых обязательств в 2010 г., и особенно в 2011 г., рейтинг может оказаться под угрозой понижения. Аналогичным образом негативное влияние на уровень рейтинга может оказать значительное ухудшение бюджетных показателей в 2010-2011 гг. сверх ожидаемых нами значений.

Если же город улучшит свои бюджетные показатели и благодаря этому аккумулирует достаточный объем ликвидности или если он примет реалистичный план рефинансирования долга, позволяющий исполнить долговые обязательства, пик которых приходится на 2010-2011 гг., прогноз по рейтингу может быть изменен на «Стабильный»», — также отметили в рейтинговом агентстве.

СПРАВКА: Компания Standard & Poor's образовалась в результате слияния в 1941 г. двух корпораций: Standard Statistics и Poor's Publishing Company. В 1966 г. компания была приобретена корпорацией MGraw-Hill, Inc. В данное время в штате Standard & Poor's насчитывается более 10 тысяч сотрудников, которые работают в офисах компании, расположенных в 23 странах мира.

Рейтинг CCC говорит о том, что на данный момент существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств; своевременное выполнение долговых обязательств в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий. Знак «плюс» (+) обозначает промежуточную рейтинговую категорию по отношению к основным категориям. Прогноз рейтинга «негативный» показывает, что рейтинг может понизиться в ближайшие два-три года.